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人民币升破7元关口,4只航空股受益

今日股市 2019-11-06阅读量:180

11月5日,在央行意外下调中期借贷便利(MLF)利率,以及中美贸易谈判释放利好消息的推动下,在岸人民币兑美元汇率16:30收盘价报6.9975,较上一交易日上涨327个基点,创8月5日以来新高;夜盘开盘后,在岸和离岸人民币兑美元汇率均保持在7元关口以内,两岸价差几乎抹平。截至目前,人民币汇率较9月初的年内低点已升值近2.2%左右。

平安证券分析认为,无论从市场情绪还是基本面来看,人民币兑美元汇率仍具有小幅升值基础,短期人民币汇率大概率将围绕7上下波动。其一,迫于美国经济下行和大选的压力,美国仍有动力在短期内与中国签署第一阶段协议,这会在市场情绪上提振人民币汇率;其二,美元指数在11-12月份大概率维持温和回落,震荡中枢逐渐降至96-97,这有助于人民币汇率升值;其三,当前中美10年期国债利差处于高位,这会对人民币汇率形成一定的支撑。

人民币升值对航空、造纸、出境游等几大板块影响较为显著,特别是对航空板块来说,几大航空公司都在半年报中测算了汇率对其财务费用的影响程度。若其他因素不变,人民币兑美元每升值(或贬值)1%,南方航空中国国航东方航空的净利润将分别增加(或减少)5.17亿、4.8亿、3.13亿元。

从市场方面来看,民生证券表示,三大航三季度估值下行主要受需求和汇率双重因素影响,租赁准则新规实施后三大航汇兑敏感性放大。未来随着人民币汇率企稳回升,三大航汇兑损益将现改善,市净率估值具备修复空间。同时,四季度需求端去年同期基数较低,且财政、货币政策有望进一步宽松刺激需求,重点关注平均票价是否出现回升。整体而言,当前航空股估值进入历史底部区间,配置意义显著。

从行业基本面看,9月民航完成旅客运输量5475.3万人次,同比增长8.9%,比8月8.2%的增速略有回升。其中,国内线客运量增7.6%,国际线增20.5%。今年1-9月,全行业共完成旅客运输量5.0亿人次,同比增长8.7%。整体而言,受宏观经济放缓影响,前三季度民航需求较年初制定的11%仍有较大距离。今年1-9月行业累计旅客增速8.7%,为近十年最低水平,此前最低水平是2012年的8.9%,当时是受制于高铁跨越式发展带来的分流。

华创证券行业研究指出,十年最低需求增速下会出现均值回归,月度的反弹或从11月开启,而一旦确认,则或将延续达半年时间。此外,9月三大航客座率除国航外均出现下滑,其中,东航在三条航线上客座率均下降较多,国航保持平稳主要受益于国际线客座率的提升,南航通过优化航线结构,整体客座率下滑均较为有限。

天风证券表示,前期因受到事件因素影响,公商务需求在一定程度上受到抑制,运价相对低迷,后续预计公商务需求将逐步恢复,且考虑到去年四季度的低基数,预计运价同比表现将逐步向好。在低油价和民航发展基金减负的刺激下,预计四季度业绩仍将明显改善。考虑到基本面的逐步改善及市场对航空股的预期并不算高,航空股仍具配置价值。

关注:中国国航吉祥航空东方航空南方航空

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