【短线题材】发力海上风电，两大央企重磅出手，关注5股

9月3日，华能集团与中船集团签署战略合作协议，双方将重点在风电、海上核电、智能微电网和分布式能源、综合能源服务等领域开展战略互惠合作。华能集团董事长舒印彪表示，希望双方强强联合，共同打造高质量海上风电精品工程，同时探索拓展更多领域合作，为加快推动我国能源强国战略实施贡献力量。

国际知名咨询公司伍德麦肯兹近日发布报告，全球二季度风机订单容量31GW，同比增长111%。其中中国开发商的风机采购总容量超过17GW，同比增长267%。这其中包括3GW的海上风机订单，较去年同期增加2GW多。我国海上风电已经进入全面导入期。

从行业基本面来看，风电2019年上半年景气持续。由于三北解禁、电价抢开工，上半年国内风电新增并网容量9.09GW，同增14.5%；上半年国内公开招标量已达到32.3GW，同比增长93.4%，创半年度最高招标量历史纪录；2019年6月2.0MW/2.5MW级别机组投标均价比去年9月份的价格低点回升12.1%/6.2%。装机、招标量和招标价格验证行业景气。

业绩方面，上半年风电板块量升利跌，二季度毛利率同环比下滑。上半年 SW风电设备实现营收344.06亿元，同增36.95%；扣非归母净利润12.83亿元，同降6.78%。二季度SW风电设备实现营收210.33亿元，同增24.79%；毛利率20.06%，同降4.58PCT，环比降低3.19PCT；归母净利润14.46亿元，同降28.20%。

各环节营收均高增，风机业务毛利率下滑。风电各细分子行业营收均实现增长，主要原因是2019年上半年行业高景气，而除整机和电站以外其他环节毛利均上升，风机环节1H19毛利率12.8%，同降8.4PCT，毛利率下滑主要是受低价订单交付影响。

整机是唯一利润下滑细分环节。从净利润角度看，1H19风电板块扣非净利润95.70亿元，同增13.00%，净利率13.88%，同降0.97PCT，扣非净利润实现上升，主要原因是除整机以外的所有环节扣非净利润均实现增长所致。从资本投入角度看，1H19风电板块资本开支169.89亿元，同降5.32%，但铸锻零部件、整机以及叶片环节资本开支同比增加。从营运能力角度看，铸锻零部件、风塔、整机环节应收周转加速，主轴和整机环节存货周转变慢。从研发支出角度看，1H19风电板块研发支出15.83亿元，同增4.51%，研发支出比率为2.30%，同降0.36PCT ，除风塔研发支出减少之外，其他环节研发支出增加。

总体来看，2019年上半年产业链各环节营收开始增长，表明行业景气持续。1H19国内风电新增并网容量9.09GW，同增14.5%，与此同时1H19国内公开招标量已达到32.3GW，同比增长93.4%，创半年度最高招标量历史纪录，装机和招标量也验证行业景气。由于三北解禁、电价抢开工，2019/2020年新增装机或达28GW/33GW，同增约33%/18%。当前龙头公司周转率明显回升，整机盈利低点或3Q19出现，届时将出现ROE共振向上趋势。

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