超级反转，大尺寸面板价格提前上涨，4股望受益

据AVC产业25日最新数据，2020年1月份大尺寸面板价格将整体回暖，其中，32寸面板预计1月份将涨价1美金至33美金，43寸面板厂涨价约2美金，50寸面板涨价2美金，55寸面板涨价2美金，65寸面板涨价3美金。2017年下半年以来，大尺寸面板行业两年多的下行周期宣告结束。

此前产业界预计一季度末才会涨价。业内认为，面板行业将迎来反转，上行周期2-3年。

电视面板行业属于重资产投入、产品具有标准化的特点，具备较强的周期属性。过去十年，主要面板企业盈利波动剧烈，LCD面板产业经历了三轮大的周期变动。产业波动与供需增速缺口显著正相关。液晶周期源于面板产能和需求边际变化，过去10年液晶电视面板销量增速和面板产能增速差值与LGD、群创、友达三家的EBITDA平均利润率正相关，且基本保持同步。随着供需边际向好，2020年面板行业望拐头向上。

供给方面，由于韩国厂商三星、LG的产能大幅退出及减产，行业供过于求的状况改变。机构预期韩国未来3年左右要减少整个行业20%-25%的供给，而同期全球新增产能仅占到全球供给的12%-13%，未来2-3年行业的产能周期将底部往上。

需求方面，第四季度北美Black Friday和中国双11/双12促销中电视销量均有明显增长，增强了整机厂的备货信心。目前整体行业库存恢复到1.5-1.6周左右，采购库存恢复到6周以下，处于比较低位置。明年需求是大年，东京奥运会和世界杯将会催生换机需求。机构预计大尺寸面板本轮涨价幅度15%-30%，考虑到相关公司收入规模大，利润弹性也将很大。

此外，近日有消息称，三星电子、LG电子将在2020年提高从中国企业的液晶面板采购量，其中，三星电子的采购对象将转向华星光电和中电熊猫，LG电子将有可能把更多订单交给京东方。市场研究机构IHSMarkit指出，在三星电子2019年全年的电视出货量中，从三星显示公司采购的LCD面板仅37.7%，同期三星电子的六成电视产品均来自中国的供货商。

过去，韩国三星、LG作为液晶显示行业的领军者，一直以来，更多的是采购关系企业生产的显示产品，只有少部分会向外部采购，而今如此大规模的向中国采购LCD面板，究竟为何?有日本媒体称，韩国面板企业在与中国液晶面板企业的竞争中已落败，导致它们不断缩减液晶面板的产能，预计未来韩国电视企业对中国液晶面板的采购量会进一步加大，对中国液晶面板的依赖性进一步加强。

伴随着韩厂的退出以及中国面板厂的积极扩张，未来全球LCD面板市场产能格局将迎来重大变化。根据群智咨询(Sigmaintell)预测数据显示，从2020年开始，中国面板厂的LCDTV面板产能占比将超过50%。产能高度向中国大陆地区聚集。

方正证券指出，大陆液晶面板产业从2005年开始规模产业化，经过10年的时间，第一次逐步具备了逆周期投资能力。从2009年开始，以京东方为首，TCL集团(华星光电)、深天马、中电能猫为代表的大陆企业，开始了高世代线的建设与迅速扩张，加之下游产业链的成熟配套，LCD产品在世界范围内市场的份额占比不断加速提升，逐渐压缩原有的台湾、韩国企业份额空间。

关注：京东方A、TCL集团、深天马A、莱宝高科。