近期酒鬼酒甜蜜素事件关注度较高，但对白酒板块整体影响有限，市场表现较为理性。临近年底，白酒行业多家酒企龙头密集召开经销商或营销总结大会，上茅台汾酒古井今世缘牛栏山酒鬼酒均召开会议，反馈全年销售情况及市场重点关注的来年经营规划，多数企业全年经营目标完成度良好，茅台五粮液等龙头酒企均提出稳中求进，业绩规划凸显经营理性。进入1月，因春节较去年提前，市场将从关注回款表现转向关注实际渠道动销。
值得注意的是，上周贵州茅台公告2020年茅台酒销售计划约为3.45万吨左右，公司2019年计划3.1万吨，同比去年计划投放增长11.3%，量增超预期打消市场部分投资者对于茅台明年“基础建设年”投放量不会有大幅增长的悲观预期。茅台需求稳定性保持良好，公司继续强调健全营销体制、优化渠道管理和提升市场统筹能力，明年量价规划上，量适度增长价理性稳定，看点仍在直销体系优化建立，后千亿时代行稳致远可期。
招商证券指出，上周各家酒企经销商大会陆续召开，来年行业增长预期更加明朗，在稳步降速的同时，更重视增长质量。茅台销量计划超出市场预期，打消市场对茅台基础建设年不增量担忧，板块估值修复有望开启。
从行业方面来看，数据显示，2018年全国酿酒行业规模以上企业累计完成销售收入8122亿元，同比增长10%，累计实现利润总额1476亿元，同比增长23%；而在白酒产业方面，增长则更为明显。其中，2016年中国白酒行业市场销售收入增长至一个高峰，达到了6125.74亿元。而利润总额则达到797.15亿元。不过，截至2017年中国白酒行业市场销售收入下降至5654.42亿元，同比下降7.7%。利润总额则突破了千亿元。转眼进入2018年，中国白酒行业则出现了新的转机，市场销售收入达到了5363亿元，比上年同期增长12.86%，累计实现利润总额1250亿元，比上年同期增长29.98%。
业内有观点认为，从中长期来看，白酒价格抬升还将继续打开酒企的盈利空间，白酒板块将迎来“量价双升”。从市场调研情况来看，白酒消费端需求旺盛，经销商的白酒库存短缺，使得整个行业处于明显的供不应求状态，未来只能通过提价来实现供求平衡，而这正是提升白酒企业盈利水平的直接驱动。
从业绩方来看，白酒企业的2019年前三季度重点上市公司营业总收入实现同比增长12.74%，增速相比2018年和2019年上半年逐步放缓；归母净利润合计同比增长22.66%，增速相比2018年和2019年上半年略下降。具体来看，高端白酒和区域名酒收入增速仍然较高，次高端整体收入增速则内部出现显著分化。
值得注意的是，目前白酒行业已由量价齐升过渡到价升为主阶段，背后逻辑是人们对高品质白酒的消费需求，消费升级推动优质白酒实现稳定增长，市场份额也逐步向名酒品牌集中。
不可否认的是，整个市场处于结构性调整期，但全国性市场格局已确定。单纯看贵州茅台、五粮液两家龙头酒企，今年上半年，两家酒企营业收入合计占了整个上市酒企的51.82%；归属于上市公司股东的净利润合计占比也达到65.04%。去年同期，这两个数字分别是49.41%、64.74%。
白酒行业增长确定性步入结构性分化阶段，中高端酒需求稳步增长的确定性更强，尤其高端白酒销量增长路径清晰、潜在价格提升空间充足，无论是品牌力还是对渠道的掌控能力均优于同行，同时具备较强的对抗周期能力和较优的成长能力；次高端方面，优选品牌力仍有持续释放空间。
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