环氧丙烷-聚醚产业链涨价 多家上市公司盈利或超预期

 下半年以来，环氧丙烷-聚醚产业链上下游“涨声一片”。据百川盈孚监测，9月16日，环氧丙烷国内报价为15933元/吨，自6月30日以来的涨幅已超60%，并创出2011年以来的新高。下游各类聚醚中，硬泡聚醚报价14300元/吨，自6月30日以来的涨幅达53%；软泡聚醚报价19025元/吨，涨幅达87%，创2008年以来的新高。

    复盘2020年以来软泡聚醚市场，大致呈“V”型走势。“聚醚大涨主要是供需关系主导的。”隆众资讯聚醚多元醇分析师杨燕告诉记者，上半年疫情导致产业链各环节库存皆处低位，进入下半年以来，终端需求复苏步伐加快，内需及外贸订单大量提升，对聚醚的消耗增量明显，进而催动工厂持续补仓。聚醚主要下游行业软体家具、汽车、冰箱的月产量增速，自5月开始有明显的正向增加，尤其是汽车和冰箱行业的产量增幅较大。原料库存整体低位，现货流通持续紧张，供应商普遍控量惜售，下游企业买盘意愿提升，新单持续增量，聚醚价格因此直线上涨。

    此外，聚醚上游原料环氧丙烷价格上涨也在成本面支撑强劲。据百川盈孚监测，目前山东等主产区工厂库存处于低位，生产排单紧凑。16日，山东鑫岳35万吨/年产能的环氧丙烷装置临时故障停车，国内现货更显紧缺。目前，下游聚醚工厂采购意愿较强，华东、华南等区域市场现货紧俏。

    谈及未来聚醚的价格走势，杨燕认为，目前其价格已经超过2008年，处于13年以来的新高水平。面对如此高价，下游企业出现抵制情绪，部分大厂采买力度计划下降。但是，从今年四季度整体供需来看，国内外多套环氧丙烷以及聚醚装置皆有检修计划，市场供应仍不宽松，或将继续支撑聚醚价格高位运行。

    环氧丙烷-聚醚产业链上下游产品价格大涨，有望让多家上市公司利润增厚。

    环氧丙烷方面，主要上市公司及产能为：万华化学24万吨/年、滨化股份28万吨/年、航锦科技12.5万吨/年。据了解，目前各公司订单饱和。业内人士认为，环氧丙烷下半年步入量价齐升阶段，行业三季度盈利或超预期。

    作为环氧丙烷龙头企业，滨化股份日前在投资者互动平台表示，环氧丙烷价格上涨有助于提升产品毛利率。公司会综合考虑产品市场价格、原材料价格、下游需求等因素，合理组织生产经营，争取利益最大化。

    聚醚方面，万华化学拥有20万吨/年装置，其中软泡装置12万吨/年；红宝丽拥有硬泡组合聚醚15万吨/年、特种聚谜4万吨/年产能；滨化股份拥有软泡聚谜5万吨/年产能。据了解，目前各公司已经随市场行情上调出厂价，且订单饱和，控量接单。“有几家大型的聚醚生产企业近两日已经暂不报价，一单一谈。”有市场人士告诉记者。

    9月2日，红宝丽发布公告称，拟通过非公开发行募资不超过5.09亿元，投资年产12万吨聚醚多元醇系列产品项目。经测算，该项目完全达产后，预计可实现年销售收入1.34亿元。

    相关个股：滨化股份(601678)、万华化学(600309)、红宝丽(002165)、(000818)