白酒征税沿用原有政策，4股望受益

据财政部网站12月3日显示，财政部发布关于《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》向社会公开征求意见的通知。从征求意见稿中的税目税率表看，白酒在生产(进口)环节征税，税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。这也意味着，对于白酒的征税并没有发生变化。

据了解，消费税改革之初主要是调整消费税征收范围以及税率。比如消费税征税范围有增有减，酒精、小排量摩托车、普通化妆品等不再征收消费税，电池、涂料等高污染产品纳入消费税征收范围。消费税税率调整方面，2014年以来成品油消费税税率三次上调，2015年烟草消费税税率大幅提高，2016年对超豪华小汽车加征10%消费税等。而今年消费税改革将调整征收环节和收入归属，改革进入攻坚期。近日，国务院印发的《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》称，按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产(进口)环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。

此前有专家预计，随着贵重首饰和珠宝玉石等征管环节后移后，未来有可能将烟、酒等纳入消费税征收环节后移范围，不过，消费税征收后移对烟、车、油影响不大，但将对白酒行业产生深远影响。

根据相关信息，中国白酒消费税始于1994年，最初实行从价率征收，且区分粮食类白酒税率(25%)和薯类白酒税率(15%)。2001年时实行从价定率和从量定额复合征收，2006年取消粮食类白酒与薯类白酒的差别税率，从价统一调整为20%，从量依然是每公斤按照1元计算缴纳。2009年时明确白酒消费税最低计税价格，2017年进一步加强白酒消费税征收管理，最低计税价格核定比例由之前的“50%至70%”统一调整为60%。

因此，白酒消费税在2017年5月份以来一直是按照“从价税按照生产环节价格(最低计税价格为最后一级销售单位对外销售价格的60%)的20%、从量税按照销量每公斤1元计算”缴纳。与本次征求意见稿内容相符，只不过在财政部发布的“消费税税率税目”表格中，并没有提及具体的税基问题，对此某酒类行业分析人士指出：“税率没变，要看税基的解读和认定”。

国信证券指出，此次意见稿中并未调整白酒征税办法及税率，打消了市场对于改革时间窗口提前的担忧。白酒上市公司当前消费税率基本属合理范围，即使消费税政策收严对现有白酒上市公司影响亦有限，不存在系统性风险。中长期来看，消费税改革若延伸至酒类行业，中高端白酒受益较强的成本转嫁能力。

值得注意的是，此前两周，由于行业对白酒消费税征税环节后移的担忧，总市值超2.5万亿的白酒板块跌幅较深，资金砸盘动作明显，尤其是股王“茅台”更是受伤严重。从11月22日开始至今，贵州茅台市值八个交易日蒸发超千亿。分析人士对此指出，对白酒消费税征收环节的明确，将有效打消投资者疑虑，利好整个白酒行业。

从行业方面来看，进入11月份以来，多家白酒企业发布了涨价方案。水井坊从11月12日起，对旗下52度水井坊·典藏大师版、52度水井坊·臻酿八号、52度水井坊·臻酿八号禧庆版、52度鸿运装四款产品的零售价进行调整。其中，52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元/瓶，另外三款产品建议零售价每瓶上涨20元/瓶。此外，剑南春从明年1月1日起，水晶剑南春和金剑南K6将每瓶提价20元。酒鬼酒从2020年1月1日起，52度500ml内参酒计划内配额价格每瓶上调50元。值得注意的是，今年上半年，五粮液、洋河、郎酒、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头企业已上调白酒价格。

行业分析人士称，高端白酒一直是供不应求，受产能限制，茅台、五粮液和泸州老窖的高端白酒新增产量加起来，还是满足不了新增需求，每年的高端白酒供需都存在缺口，这导致高端白酒有提价空间而不影响销量。

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